Banca Națională Elvețiană este cel mai mare fond speculativ din lume
Banca Națională Elvețiană este cel mai mare fond speculativ din lume

Video: Banca Națională Elvețiană este cel mai mare fond speculativ din lume

Video: Banca Națională Elvețiană este cel mai mare fond speculativ din lume
Video: Mortgage servicers seek government aid as forebearance requests soar 2024, Martie
Anonim

Banca Centrală Elvețiană întărește pozițiile pe capitalurile proprii ale principalelor corporații americane

Elveția este o țară unică din multe puncte de vedere. Banca sa centrală, Banca Națională Elvețiană (NSB), este, de asemenea, unică.

Principala caracteristică a băncii centrale elvețiene este că are statutul de societate pe acțiuni. Există, desigur, bănci centrale în lume sub formă de societăți pe acțiuni. De exemplu, Sistemul Rezervei Federale din SUA (Banca Centrală Americană), ai cărui acționari sunt câteva mii de bănci americane, dar aceasta este o societate pe acțiuni închisă. Și NBSh este o societate pe acțiuni deschisă. Aceasta înseamnă că unele dintre cele 100.000 de acțiuni emise de banca centrală elvețiană sunt tranzacționate pe piața liberă. Cu o dorință puternică, orice investitor poate achiziționa o „bucată” din NBH și poate deveni coproprietar al băncii centrale.

Guvernul central elvețian nu participă deloc la capitalul BNS. Majoritatea acțiunilor (aproximativ 45%) aparțin cantoanelor Elveției. Alte 15% merg către băncile cantonale. Restul de 40% din capital este deținut de companii private și persoane fizice (aproximativ 2200 de acționari în total). Dintre proprietarii privați, a fost identificat un grup de 30 de acționari lideri, care dețin 25% din voturi. BNS are o regulă conform căreia profiturile care depășesc 6% din capitalul autorizat nu pot fi alocate pentru plata dividendelor. De la an la an, un grup de acționari privați face eforturi pentru desființarea acestei reguli. Rentabilitatea acțiunilor pentru investitorii privați nu a crescut peste 1% în ultimii ani. Ei insistă să fie de cel puțin 6-7% pe an.

Cel mai mare investitor privat este omul de afaceri și profesor de economie Theo Siegert. Mai mult, nu este cetățean al Elveției, ci al Germaniei. Cota sa în capitalul social la sfârșitul anului 2016 se ridica la 6, 72%. Pentru comparație: astfel de unități administrative mari ale Elveției, cum ar fi cantonul Berna are 6, 63% din acțiuni, iar cantonul Zurich - 5, 20%.

Desigur, doar o mică parte din acțiuni sunt în circulație liberă. În medie, de la 50 la 100 de acțiuni ale BNS sunt tranzacționate pe piață în fiecare zi, adică nu mai mult de 0,1% din totalul acțiunilor. O astfel de explozie măsurată a acțiunilor BNS către piață asigură banca centrală de schimbări bruște în structura capitalului. De mulți ani, status quo-ul acțiunilor principalelor acționari din capitalul băncii centrale s-a păstrat, modificările sunt măsurate în zecimi de procente.

În general, în lume există mai multe bănci centrale cu statut de societate pe acțiuni, în care unele dintre acțiuni circulă pe bursă. Acestea sunt băncile centrale ale Japoniei, Greciei, Belgiei, Italiei și Africii de Sud. Cu toate acestea, unele dintre acțiunile de acolo nu dau drept de vot, în alte cazuri titlurile au un randament simbolic și, prin urmare, nu prezintă interes pentru investitori. În orice caz, niciuna dintre băncile centrale numite nu are o astfel de consolidare a acțiunilor într-un grup restrâns de investitori privați ca în Banca Națională Elvețiană.

BNS este una dintre acele bănci centrale care, în timpul și după criza financiară, au pornit pe calea unei creșteri puternice a activelor lor. Banca centrală elvețiană a pornit tiparnița pentru a preveni o apreciere excesivă a cursului francului elvețian. Și asta, potrivit autorităților, este necesar pentru a sprijini producătorul autohton. În plus, BNS a introdus o rată negativă a depozitelor (care o deosebește și de majoritatea băncilor centrale).

Producția tipografiei NBSh este direcționată către achiziționarea diferitelor active denominate în valută. Ca urmare, creșterea anuală gigantică a rezervelor internaționale, care în activele băncii centrale elvețiene ocupă semnificativ mai mult de 90% și continuă să crească. Chiar și Banca Centrală a Federației Ruse, care este criticată pe bună dreptate pentru ponderea sa excesiv de mare a rezervelor internaționale în active, a fost, conform ultimului raport anual al Băncii Centrale a Rusiei, doar 62% în 2017. Așa arătau rezervele internaționale oficiale (aur și valută) ale Elveției în anumiți ani (miliard de dolari, la sfârșitul anului): 2005 - 57, 6; 2010 - 270, 5; 2015 - 678, 9. Acum, în ceea ce privește rezervele internaționale oficiale, Elveția se află pe locul trei în lume (822 miliarde de dolari) după China și Japonia. Spre comparație: date privind rezervele unor țări europene (miliarde de dolari, la sfârșitul lunii martie 2018): Germania - 204; Franta - 164; Marea Britanie - 191.

O caracteristică și mai șocantă a băncii centrale elvețiene este compoziția specială a activelor sale. De-a lungul istoriei băncilor centrale, s-a crezut că acestea au investit doar în cele mai fiabile și fără riscuri active. Dacă acestea sunt împrumuturi acordate băncilor, atunci acestea sunt garantate cu o garanție de încredere. Dacă acestea sunt titluri de valoare, atunci doar obligațiuni de trezorerie, cambii și bilete, de altfel, cu ratingul maxim. Banca centrală este creditoarea de ultimă instanță, așa că trebuie să fie la fel de fiabilă și stabilă ca o piatră. Și pentru a nu exista tentația de a urmări profit (unde urmărirea profitului, există risc), constituțiile și legile multor țări indică faptul că obținerea de profit nu este scopul băncii centrale. În același timp, banca centrală este percepută în mod tradițional ca o instituție care nu depinde de bugetul de stat și se hrănește singură. Cu rare excepții, orice bancă centrală până de curând a încheiat anul următor cu un rezultat financiar pozitiv, adică cu un profit. Acesta a fost cazul până la ultima criză financiară mondială din 2007-2009. În deceniul actual, profitabilitatea multor instrumente și active financiare a început să scadă la zero și chiar să intre în teritoriu negativ. Abordările tradiționale ale formării activelor băncilor centrale în noile condiții au început să amenințe cu apariția pierderilor. Reacția unor bănci centrale a fost aceea de a investi în noi instrumente financiare – mai profitabile, dar și mai riscante. Banca Japoniei este citată ca un prim exemplu al acestei noi politici. El a început să formeze o parte semnificativă a activelor sale prin achiziționarea de acțiuni ale companiilor japoneze tranzacționate la bursa țării. Recent, Banca Centrală Europeană (BCE) a început să cumpere obligațiuni corporative.

Cu toate acestea, banca centrală elvețiană a mers cel mai departe. El, ca și Banca Japoniei, a început să cumpere acțiuni, dar dacă banca centrală japoneză cumpără acțiuni ale companiilor japoneze, atunci banca centrală elvețiană s-a concentrat pe achiziția de titluri ale corporațiilor străine. Totodată, BNS selectează acțiuni ale companiilor cu randamente mari și foarte mari și cu riscuri peste medie. Analiștii financiari din spatele ochilor au început să numească Banca Națională a Elveției un hedge fund (hedge fund - o instituție privată care operează pe piața financiară cu instrumente foarte profitabile și, în același timp, cu risc ridicat). Dacă în septembrie 2014 în portofoliul BNS acțiunile emitenților americani reprezentau 26,1 miliarde dolari, atunci trei ani mai târziu (în septembrie 2017) acest portofoliu era deja estimat la 87,8 miliarde dolari. ! În total, acțiunile reprezintă aproximativ 20% din rezervele internaționale ale băncii centrale elvețiene (titlurile de valoare americane reprezintă cel puțin jumătate).

BNS este proprietarul unor pachete mari de acțiuni la următoarele companii americane: Apple (la sfârșitul celui de-al treilea trimestru din 2017, aproape 3 miliarde de dolari), Alphabet (2,2 miliarde de dolari), Microsoft (peste 2 miliarde de dolari), Facebook (peste 2 miliarde de dolari). 1,5 miliarde de dolari). Portofoliul mai conținea pachete mari de acțiuni în companii americane precum Amazon, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT&T, General Electric, Pepsico, Coca Cola, Procter & Gamble, Chevron etc. În unele dintre aceste companii americane, BNS a devenit un important acţionar.uneori concurând cu giganţi precum fondurile globale de investiţii Blackrock şi Vanguard.

Exemplul Apple arată în mod clar modul în care BNS își consolidează poziția în capitalul propriu al corporațiilor americane de top. În trimestrul al patrulea din 2014, numărul de acțiuni Apple din portofoliul BNS a fost de 5,6 milioane. În al patrulea trimestru al anului 2016, numărul acestora a crescut la 15,0 milioane. Conform rezultatelor celui de-al doilea trimestru al anului trecut, erau deja 19,2 milioane. În același timp, acțiunile Apple sunt tranzacționate la bursa Nasdaq, o platformă preferată pentru fondurile speculative și alți jucători de noroc, unde se tranzacționează în principal titluri ale companiilor de înaltă tehnologie, dintre care multe sunt bule din cauza prețurilor artificial ridicate la titlurile emise.

Potrivit BNS, pentru perioada 2005-2016. (doisprezece ani) randamentul mediu al portofoliului său de obligațiuni a fost de 0,7%; portofoliu de acțiuni - 2, 8%. La sfârșitul perioadei, decalajul s-a mărit: în 2016, obligațiunile au oferit un randament de 1,5%, iar acțiunile - 9,2%.

În lumea băncilor centrale, Banca Națională Elvețiană este un pionier. Dintr-un investitor conservator, s-a transformat într-un jucător de noroc. La începutul anului 2018 au fost anunțate rezultatele financiare ale BNS pentru anul 2017. Banca a spus că a avut un profit de 54 miliarde CHF (55,2 miliarde dolari) și a spus că 49 miliarde CHF au fost generate din active străine, inclusiv acțiuni. Astfel de profituri pot fi invidia giganților afacerilor mondiale (de exemplu, gigantul bancar american JP Morgan a avut un profit de 24 de miliarde de dolari, în timp ce al lui Wells Fargo - puțin mai mult de 20 de miliarde de dolari).

O serie de bănci centrale care așteaptă pierderi au declarat că studiază cu atenție experiența BNS. Nu astăzi sau mâine, cumpărarea de acțiuni de către băncile centrale poate deveni o normă. Este adevărat, dorința de a urma calea băncii centrale elvețiene s-a răcit oarecum după anunțul de la sfârșitul lunii aprilie că Banca Națională Elvețiană a suferit pierderi de 6,8 miliarde de franci în primul trimestru al anului 2018. Aproximativ jumătate din pierderi au fost atribuite unei scăderi a prețului de piață al acțiunilor. Desigur, aceasta este doar o fluctuație a pieței, dar dacă începe al doilea val al crizei financiare globale, un fond speculativ numit Banca Națională Elvețiană riscă să izbucnească ca un balon de săpun. Mă întreb ce se va întâmpla atunci cu Elveția, care este considerată standardul bunăstării?

Recomandat: