V. Katasonov: Despre manipulările de pe piața valutară mondială

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Modificat ultima dată: 2023-12-16 16:15

În articolul meu „Despre politica monetară în contextul sancțiunilor economice”, am formulat teza: rubla rusă nu ar trebui să devină în niciun caz o monedă internațională cu care Rusia să-și poată efectua decontările cu alte țări. Așa a fost interpretată recenta declarație a viceministrului de Externe Serghei Riabkov, care spunea că în fața sancțiunilor economice mai dure ar trebui intensificate eforturile pentru a se elibera de dependența de dolar.

Cu siguranță este necesar să scăpăm de o astfel de dependență, dar nu prin înlocuirea dolarului american cu rubla rusă în reglementările internaționale.

În plus, rublei ruse ar trebui să fie interzise să depășească frontierele Federației Ruse, ar trebui să fie o monedă exclusiv națională. O astfel de interdicție este o condiție importantă, deși nu singura, pentru asigurarea stabilității financiare și economice a statului.

Teza mea se bazează pe practica monopolului monedei de stat testată de Uniunea Sovietică: rubla sovietică era exclusiv bani interne, iar URSS efectua plăți externe în principal cu ajutorul dolarului, francului, lirei sterline și a altor valute liber convertibile.. Mai târziu, în relațiile economice cu țările din lagărul socialist, principala monedă a devenit rubla transferabilă, moneda supranațională din cadrul Consiliului de Asistență Economică Reciprocă (CMEA). Monedele țărilor mai puțin dezvoltate din punct de vedere economic și aurul ar putea fi folosite ca mijloace de plată exotice. În cele mai multe cazuri, a fost utilizată compensarea bilaterală și multilaterală, ceea ce a redus nevoia de schimb valutar. Exportul rublei sovietice în afara țării a fost interzis.

Pentru a clarifica amenințările care apar atunci când rubla părăsește țara, voi descrie pe scurt structura pieței valutare moderne. Se mai numește și piața FOREX, din engleză. Foreign Exchange - o piață de schimb valutar interbancar la prețuri libere. Operațiunile pe această piață pot fi de tranzacționare, speculative, de acoperire (nivelarea riscului) și de reglementare (intervenții valutare ale băncilor centrale). Un impuls puternic pentru creșterea rapidă a pieței valutare a fost dat de trecerea de la sistemul monetar și financiar de la Bretton Woods la cel jamaican în anii 70 ai secolului trecut. La Conferința Jamaicană din 1976, s-a decis să se abandoneze cursurile de schimb fixe și să se treacă la cursurile de schimb bazate pe piață. Fluctuațiile cursurilor de schimb, pe de o parte, au complicat comerțul mondial și dezvoltarea economică, pe de altă parte, au devenit teren fertil pentru profituri speculative. În sistemul Bretton Woods, a existat și piața valutară, dar era strict reglementată, excluzând speculațiile la scară largă. Operațiunile de schimb pe acesta au asigurat 90% din comerțul mondial și activitățile economice conexe.

În 1977, cifra de afaceri zilnică pe piața valutară mondială era, conform Băncii Reglementelor Internaționale (BRI), de 5 miliarde de dolari. Zece ani mai târziu, în 1987, cifra de afaceri zilnică a pieței a crescut de 120 de ori și a ajuns la 600 de miliarde de dolari. La sfârșitul anului 1992, cifra de afaceri zilnică a depășit nivelul de 1 trilion. dolari. În 1997, cifra era de 1,2 trilioane. dolari, în 2000 - 1,5 trilioane. În 2005-2006, cifra de afaceri zilnică de pe piața FOREX a fluctuat, conform diverselor estimări, de la 2 la 4,5 trilioane de dolari, în 2010 s-a ridicat la 4 trilioane de dolari. În prima jumătate a acestui deceniu, cifra de afaceri zilnică, conform BRI, a fluctuat în jurul nivelului de 5 trilioane. Păpuşă. Adică, pe parcursul a trei-patru decenii, cifra de afaceri pe piața valutară a crescut cu trei ordine de mărime (de 1000 de ori!). Până în 2020, potrivit experților, cifra de afaceri zilnică pe piața FOREX ar putea ajunge la 10 trilioane de dolari.

Operațiunile pe această piață se desfășoară printr-un sistem de instituții: bănci centrale, bănci comerciale, bănci de investiții, brokeri și dealeri, fonduri de pensii, companii de asigurări, corporații multinaționale. FOREX diferă semnificativ de alte piețe financiare, presupune absența intervenției guvernamentale în încheierea tranzacțiilor valutare (nu există curs de schimb oficial, nu există restricții privind direcția, prețurile și volumele tranzacțiilor). Unele reguli guvernează, în primul rând, relația dintre client (comerciant) și intermediar (broker). În general, piața valutară poate fi numită over-the-counter și globală, fără o întindere. Spre deosebire, să zicem, de piețele de credit sau de valori, care continuă să fie controlate de autoritățile naționale de supraveghere și păstrează o oarecare izolare. Poți intra pe bursa dacă ai cel puțin 100 de dolari în buzunar; pe piața valutară totul este diferit. Dimensiunea minimă a tranzacției pe piața FOREX este în intervalul de la 500 de mii la 1 milion de dolari. Mulți cetățeni ruși nici măcar nu bănuiesc că această bancă se poate juca cu banii lor depuși într-o bancă comercială. Deoarece piața FOREX este aproape exclusiv speculativă, ei joacă de obicei aici nu pentru banii lor, ci pentru bani împrumutați.

Piața valutară se suprapune îndeaproape cu piața instrumentelor financiare derivate (derivate): o parte semnificativă a tranzacțiilor aici se efectuează nu sub formă de tranzacții la vedere (livrarea imediată a monedei, conversia valutară directă), ci sub formă de opțiuni, contracte futures., schimburi etc. Acesta este deja ceva ca un pariu, un pariu. Miza se pune la primirea unei prime, iar livrarea reală a monedei are loc ca excepție. Cu toate acestea, astfel de tranzacții virtuale pot (și au) un impact semnificativ asupra cotațiilor valutare.

Jocul de pe piața FOREX este dificil. Se crede că până la 80% dintre noii veniți pe această piață pierd banii investiți în decurs de șase luni. Și în decurs de un an, aproximativ 96% dintre investitorii de pe piață își pierd toate investițiile. Recent, am dat peste o evaluare și mai dură: numărul perdanților variază de la 97% la 99% din masa totală a comercianților de pe această piață. În același timp, asigurarea unui aflux constant de nou-veniți este cea mai importantă condiție pentru buna funcționare a pieței.

Iar câștigătorul în piață este cel care deține informații privilegiate, care planifică și organizează operațiuni. Toată discuția că piața valutară este cea mai liberă și mai nereglementată este concepută pentru milioane de potențiali nou-veniți care trebuie să aducă bani și să-i dea în mod voluntar creatorilor de piață, care sunt băncile centrale și unele dintre cele mai mari bănci private. În ceea ce privește întrebarea proprietarilor, conform sondajului BIS din aprilie 2016, anumite tipuri de monede au reprezentat (%): dolarul american - 40, 30; euro - 18, 70; yeni japonezi - 10, 80; lira sterlină - 6,40; dolarul australian - 3,45; dolar canadian - 2, 55; franc elvețian - 2,40; Yuanul chinezesc - 2. 0. Rubla rusă din această listă a ocupat locul 17 cu o cotă de 0,55% (între lira turcească și rupia indiană).

Principalii jucători de pe piața valutară globală sunt Sistemul Rezervelor Federale din SUA, Banca Centrală Europeană (BCE), Banca Angliei și Banca Japoniei. Monedele emise de aceste bănci centrale reprezintă 76,2% din toate tranzacțiile de pe piața valutară mondială. Aceste bănci centrale se coordonează strâns (cu participarea unui intermediar precum Banca Reglementărilor Internaționale din Basel). În special, se iau măsuri pentru a minimiza fluctuațiile ratelor în cadrul „perechilor lor valutare”: dolar american - euro, dolar american - liră sterlină; euro - liră sterlină, dolar american - yen, euro - franc elvețian etc. Unul dintre instrumentele de reducere a volatilității valutelor țărilor „miliardului de aur” sunt acordurile privind swap-urile valutare (schimb valutar) între băncile centrale ale acestora pentru implementarea promptă a intervențiilor valutare și stabilizarea ratelor.

Până în 2011, swapurile nelimitate între principalele bănci centrale erau deschise timp de 7 zile. În toamna anului 2011, Rezerva Federală a SUA, Banca Centrală Europeană (BCE), Banca Japoniei, Banca Angliei, Banca Elveției și Banca Canadei („șase”) au convenit să coordoneze acțiunile pentru a asigura lichiditatea sistemului financiar global prin extinderea swap-urilor valutare pe o perioadă de până la 3 luni. În cele din urmă, la 31 octombrie 2013, cei șase au fost de acord să transfere permanent acorduri temporare de swap valutar. De fapt, a luat naștere pool-ul valutar internațional. Șase dintre cele mai importante bănci centrale din lume au stabilit un mecanism de coordonare care le va permite să acumuleze rapid lichiditate în țările participante în cazul deteriorării situației pieței și în cazul unor perturbări grave pe piețele valutare. Unii numesc acordul „Șase” un cartel valutar mondial al băncilor centrale, care ar putea deveni prototipul unei viitoare bănci centrale mondiale. Cei Șase acționează în mod consolidat în raport cu țările care nu fac parte din acest club al „aleșilor”. Scepticii cred în mod rezonabil că este deja inutil să discutăm despre posibilitatea dezvoltării unei politici monetare comune în cadrul G-20. Volatilitatea monedelor din afara celor „șase” este semnificativ mai mare decât cea a monedelor acestui cartel. Mai mult, este stimulată în mod deliberat volatilitatea valutelor periferice, cărora le aparține rubla rusă, pe care se fac mulți bani. Iar insecuritatea monedelor periferice face economiile țărilor respective neprotejate.

Băncile centrale ale celor „șase” funcționează în strânsă coordonare nu numai între ele, ci și cu cele mai mari bănci private, fonduri și alți participanți la piața valutară. Principalii comercianți de pe piața interbancară FOREX sunt (ponderea cifrei de afaceri totale în% din mai 2016; între paranteze - țara de origine a băncii): Citi (SUA) - 12, 9; JP Morgan (SUA) - 8, 8; UBS (Elveția) - 8, 8; Deutsche Bank (Germania) - 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (SUA) - 6, 4; Barclays (Marea Britanie) - 5, 7; Goldman Sachs (SUA) - 4, 7; HSBC (Marea Britanie) - 4, 6; Piețele XTX (Marea Britanie) - 3, 9; Morgan Stanley (SUA) - 3, 2.

Aceste zece bănci reprezintă 2/3 din cifra de afaceri pe piața FOREX. Aceștia sunt tocmai creatorii de piață care nu pierd niciodată și colectează în mod regulat tribut de la „amatori”. Există cinci bănci din SUA în acest top zece, ele reprezintă 36,0% din cifra de afaceri pe piața FOREX. Apoi trei bănci britanice și câte o bancă din Elveția și Germania. Toate aceste bănci sunt strâns legate de băncile centrale respective, ele nu au probleme pentru a primi de la băncile centrale volumele de valută necesare desfășurării operațiunilor pe piața valutară.

În ultimii ani, au existat cazuri de manipulare a cursurilor de schimb de către băncile mari. Astfel, britanic HSBC, Barclays și RBS, Swiss UBS, americanul JP Morgan, Citigroup și Bank of America au fost prinși în manipulări. Sumele amenzilor pentru astfel de manipulări, evaluate de autoritățile de reglementare financiare din SUA, Marea Britanie și UE, sunt măsurate în multe miliarde. Esența manipulărilor a fost că băncile au falsificat informații despre tranzacții și au manipulat fluxul de ordine ale clienților de cumpărare și vânzare de valute.

Cu toate acestea, autoritățile de reglementare financiare nu vor să vadă pădurea pentru copaci. La urma urmei, există o manipulare strategică a ratelor monedelor naționale la scară globală, la care participă principalele bănci centrale din țările „miliardului de aur”. Distorsiunea fundamentală pe care o realizează prin manipulare este supraevaluarea dolarului, euro, lire sterline și a altor valute „selecte” în raport cu monedele periferice. În aceasta sunt asistați de băncile centrale ale țărilor periferice, cumpărând valute „selectate”. O astfel de achiziție este acoperită de legenda că viața pe pământ este imposibilă fără acumularea constantă de rezerve valutare. Multe bănci centrale periferice joacă de fapt împotriva monedelor lor naționale de partea Fed, a BCE, a altor bănci centrale „selectate” și a proprietarilor banilor din spatele lor.