O nouă datorie ca deghizare pentru faliment

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Modificat ultima dată: 2023-12-16 16:15

Cu acest nivel de datorie acumulată, această stare de lucruri nu poate dura mult și va duce la consecințe dezastruoase. Odată cu o asemenea evoluție a evenimentelor, economiile țărilor occidentale se vor confrunta cu un colaps complet și, ceea ce este cel mai important și mai periculos pentru Occident, un colaps iminent.

Economiștii liberali zâmbesc de obicei când vorbesc despre datoria națională a Statelor Unite și a întregului Occident și spun că mărimea datoriei nu contează. Și oricât de grozav ar fi, nu este nimic de care să vă faceți griji.

E chiar asa? În 2001, datoria națională a SUA era de aproximativ 2 trilioane de dolari, astăzi în 2014 se apropie de 18 trilioane de dolari.

Cifra în timp real a datoriei naționale a SUA poate fi vizualizată aici.

Ce, nu există nicio diferență între aceste numere? Imaginați-vă o companie a cărei producție nu crește, iar datoria a crescut de 9 ori și este aproape egală cu valoarea produselor fabricate de companie? Este în regulă? Și exact așa este cu Statele Unite.

Dar, pe lângă datoria națională a SUA, există și datorii ale TOATE țările „dezvoltate”. Înaintea tuturor este Japonia, a cărei datorie este egală cu 200% din PIB.

Jon Hellevig „O nouă datorie uriașă ascunde ani de creștere negativă a PIB-ului în UE și SUA”

Obiectivul cheie al acestui studiu este identificarea creșterii reale a PIB-ului după luarea în considerare a efectului creșterii economiei naționale ca urmare a creșterii datoriei publice. În prezent, există o practică bine stabilită de ajustare a indicatorilor PIB-ului în conformitate cu indicatorii inflației, rezultând așa-numita „creștere reală a PIB-ului”. În această împrejurare, va fi destul de firesc să se aplice și această metodă, în ajustarea indicatorilor de creștere a PIB, curățați de influența creșterii noilor împrumuturi, care ar trebui să rezulte în indicatorii „creștere reală a PIB minus datoria”. Credem că acesta este un studiu inovator, deoarece nu știm dacă economiștii au ridicat vreodată această problemă. De asemenea, nu știm că această problemă a fost vreodată discutată între oamenii de știință și analiști. Evident, problema împrumutului guvernamental este discutată pe larg, dar aici vorbim despre ajustarea PIB-ului prin deducerea datoriei guvernamentale.

Studiul a constatat că țările occidentale și-au pierdut capacitatea de a-și dezvolta economiile. Tot ce le mai rămâne este capacitatea de a-și acumula datorii. Datorită acumulării masive de noi datorii, acestea sunt capabile să creeze aspectul unei creșteri lente sau care se apropie de zero.

Dacă toate aceste împrumuturi uriașe ar fi canalizate în investiții, atunci nu ar fi nimic rău în asta. Cu toate acestea, nu este cazul - fondurile primite sunt direcționate pentru a acoperi pierderile din economiile naționale și, de fapt, sunt irosite pentru a menține niveluri de consum pe care aceste țări nu și le pot permite cu adevărat.

Țările occidentale se comportă ca moștenitoarele unei averi aristocratice în secolul al XIX-lea, împrumutând bani an de an pentru a-și asigura vechiul mod de viață, în timp ce averile lor sunt epuizate fără milă. Mai devreme sau mai târziu, aristocratul risipitor va fi nevoit să înfrunte realitatea: să vândă proprietatea rămasă pentru a acoperi creanțele creditorilor, precum și să-și găsească o locuință în buzunar și să-și strângă cureaua mai strâns. Deci, inevitabil, țările europene și Statele Unite vor fi nevoite să reducă consumul în exces. Dar deocamdată amână momentul decontării definitive pe noi datorii, ca un alcoolic care, trezindu-se dimineața, se întinde în primul rând la o sticlă pentru a amâna momentul trezirii. În cazul UE și al SUA, vorbim despre o excesă de datorii de un deceniu.

În ultimul deceniu, situația s-a complicat, dar o înrăutățire dramatică - sau, mai corect, spre dezastru, a avut loc la începutul crizei financiare globale din 2008. Graficul 1 prezintă indicatori șocante care caracterizează prăbușirea efectivă. a economiilor occidentale în perioada 2009-2013. Acesta reflectă dinamica ratei de creștere a PIB-ului real în diferite țări pentru perioada 2005-2013. După cum se poate observa din grafic, în această perioadă Rusia a reușit să asigure creșterea PIB-ului real, în timp ce țările occidentale s-au cufundat din ce în ce mai adânc în datorii. Pentru perioada 2005 - 2013 creșterea acumulată a economiei ruse a fost de 147%, în timp ce pierderile acumulate ale țărilor occidentale au crescut de la 16,5% (Germania) la 58% (SUA). În cazul Rusiei, rata de creștere reală a PIB minus împrumuturile este, de asemenea, ajustată pentru a corecta eroarea de calcul asociată cu deflatorul incorect al PIB-ului lui Rosstat. Am discutat deja despre subestimarea sistematică a ratei de creștere a PIB-ului Rusiei din cauza utilizării unui deflator incorect al PIB în Studiul Grupului Awara „Impactul reformelor fiscale ale lui Putin 2000-2012. privind modificarea veniturilor la bugetul consolidat și PIB”.

Graficul 2 arată creșterea PIB real minus creșterea datoriilor (după scăderea creșterii datoriei publice din PIB). Dacă scadem datorii, atunci vom vedea amploarea reală a colapsului economiei spaniole - minus 56,3%, aceasta este o cifră terifiantă. Dacă folosim metodologia oficială general acceptată pentru calcularea ratei de creștere a PIB-ului (minus creșterea datoriilor), atunci se dovedește a fi doar minus 6, 7%.

După cum arată analiza noastră, spre deosebire de economiile țărilor occidentale, chiar și conform acestor indicatori, creșterea economiei ruse este destul de sănătoasă și nu este cauzată de o creștere a datoriilor. De fapt, Rusia demonstrează un raport semnificativ pozitiv al acestor indicatori: rata de creștere a PIB-ului a depășit rata de creștere a datoriei de 14 ori (1400%). Uimitor. Această cifră este și mai izbitoare dacă o compari cu cea a țărilor occidentale scufundate în abisul noii datorii.

Graficul 3 arată cât de mult acumularea datoriilor în țările occidentale depășește rata oficială de creștere a PIB-ului. Pentru perioada 2004 - 2013 Liderul de necontestat în creșterea poverii datoriilor a fost Statele Unite, care i-au adăugat 9,8 trilioane de dolari (7 trilioane de euro, după cum se arată în grafic). În această perioadă, creșterea datoriei publice în Statele Unite a depășit de 5 ori creșterea PIB-ului (500%). Graficul 4 ilustrează acest lucru prin compararea relației dintre creșterea datoriilor și creșterea PIB-ului.

Compararea ratei de creștere a datoriilor în raport cu creșterea PIB-ului arată că Marea Britanie, țara care a acumulat cea mai mare datorie nouă în raport cu creșterea PIB-ului, are un raport dintre datoria nouă și creșterea PIB-ului de 9 la 1. Cu alte cuvinte, dimensiunea noii datorii din Regatul Unit reprezintă 900% din creșterea PIB-ului. Dar alte țări occidentale, într-o măsură mai mică Germania, care au devenit subiectul studiului nostru, se află într-o situație dificilă, în timp ce creșterea datoriilor în Rusia este doar o mică parte din creșterea PIB-ului.

Indicatorii de mai sus sunt ajustați pentru efectul mărimii datoriei publice (datoria guvernamentală totală), dar situația pare și mai îngrozitoare dacă luăm în considerare efectul împrumuturii private asupra indicatorilor PIB. Noile datorii corporative și gospodăriilor a dublat cel puțin împrumuturile private în majoritatea țărilor occidentale din 1996 (Figura 5).

Având în vedere acești indicatori, am ajuns la concluziile evidente că, în realitate, economiile occidentale nu au crescut deloc în ultimele decenii, ci pur și simplu și-au acumulat datoriile în masă. Cu acest nivel de datorie acumulată, această stare de lucruri nu poate dura mult. Există un risc real ca acest bluff al datoriei să fie dezvăluit mai devreme decât mai târziu și să reducă nivelul PIB-ului economiilor occidentale la nivelul pe care acestea îl pot menține fără noi împrumuturi. Dar în acest caz, ei nu vor putea acoperi împrumuturile vechi, ceea ce va duce la consecințe dezastruoase.

Nu am inclus Japonia și China în analiza noastră din cauza dificultății de a găsi statistici fiabile. Ne-am confruntat cu problema informațiilor parțiale care nu acoperă toate perioadele relevante, cu problema incompatibilității datelor pentru eșantioanele pe care le-am studiat, precum și cu problema inexactității în conversia datelor de intrare în euro. (Suntem încrezători că marile firme de cercetare pot depăși aceste probleme, pentru care resursele noastre nu au fost suficiente.) Regret că a trebuit să excludem China și Japonia din acest raport, deoarece Japonia este o țară cu o creștere și mai problematică a PIB-ului din cauza o creștere a datoriilor. Raportul dintre datoria publică și PIB depășește 200% și, prin urmare, exemplul său ar fi orientativ pentru scopurile noastre.

În esență, Japonia trăiește pe o bază directă de la începutul anilor 1990. În același timp, unii dintre analiștii occidentali mai iraționali încearcă să prezinte Japonia ca un exemplu de urmat, susținând că, deoarece Japonia ar putea acumula datorii timp de 25 de ani, atunci toate țările occidentale pot face același lucru în viitorul apropiat. Ei nu reușesc să înțeleagă că, în trecut, Japonia era singura țară din lume care își permitea să existe cu un nivel atât de exorbitant de datorii. Japonia s-a bucurat întotdeauna de un sprijin semnificativ din partea țărilor occidentale și, prin urmare, și-ar putea permite să continue această practică. Și acest lucru s-a făcut nu mai puțin din motive politice. O altă considerație semnificativă împotriva ideii că țările occidentale ar putea continua să acumuleze datorii este aceea de la începutul anilor 1990. Țările occidentale au început să-și piardă rapid hegemonia economică: ponderea lor în comerțul mondial și PIB-ul global a început să scadă. Am scris despre asta în articolul meu recent intitulat „Apus de soare din vest”.

Importanța Occidentului în raport cu restul lumii scade rapid. Acest lucru poate fi demonstrat prin compararea PIB-ului țărilor membre G7 de Vest (SUA, Japonia, Germania, Franța, Marea Britanie, Italia și Canada) cu PIB-ul țărilor în curs de dezvoltare de astăzi. În 1990, PIB-ul agregat al țărilor membre G7 era mult mai mare decât PIB-ul agregat al celor șapte țări în curs de dezvoltare de astăzi: China, India, Rusia, Brazilia, Indonezia, Mexic și Coreea de Sud (care nu constituie neapărat un singur bloc politic). În 1990, PIB-ul agregat al țărilor membre G7 era de 14,4 trilioane de dolari, iar PIB-ul total al șapte țări în curs de dezvoltare era de 2,3 trilioane de dolari. Cu toate acestea, până în 2013, situația se schimbase dramatic: PIB-ul agregat al țărilor membre G7 era de 32 de trilioane de dolari, iar PIB-ul agregat a șapte țări în curs de dezvoltare a fost de 35 de trilioane de dolari. (graficul 6).

Graficul 6. Ponderea în PIB a G7 și a șapte țări în curs de dezvoltare

Odată cu creșterea constantă a ponderii țărilor în curs de dezvoltare în economia mondială, devine clar că țările occidentale nu vor putea genera suficiente profituri din comerțul mondial pentru a-și achita datoriile acumulate.

În prezent, țările occidentale beneficiază de faptul că restul lumii are în continuare încredere în monedele lor și le folosește ca rezervă. În esență, dolarul american și euro profită de statutul lor de monopol. Acesta este ceea ce permite țărilor occidentale să aibă acces la obligații de datorie ieftine și să-și stimuleze economiile naționale prin politica monetară dusă de băncile centrale (așa-numitul program „quantitative easing” sau, cu alte cuvinte, „printing press launch”). Cu toate acestea, riscul este ca, odată cu înrăutățirea situației datoriilor și cu o pondere în scădere în economia globală, ei să nu poată profita de aceste beneficii, cel mai probabil chiar și în viitorul apropiat. Aceasta va fi urmată de o creștere bruscă a costului împrumutului și de o creștere a inflației, care în cele din urmă se transformă în hiperinflație. În acest scenariu de desfășurare a evenimentelor, pe care îl consider inevitabil în următorii 5-10 ani, economiile țărilor occidentale se vor confrunta cu un colaps total.

Problema este că nu se va putea evita o asemenea desfășurare a evenimentelor, deoarece țările occidentale și-au pierdut pentru totdeauna avantajele competitive ca puteri economice. În cele din urmă, ei vor fi forțați să se micșoreze la un nivel proporțional cu nivelul resurselor și al populației lor. (Am scris despre asta în articolul de mai sus). Cu toate acestea, elita conducătoare occidentală nu pare să fie dornică să înfrunte realitatea. Ea încearcă să mențină o aparență de prosperitate crescând în mod constant din ce în ce mai multe datorii în timp ce încă mai poate face acest lucru. Partidele politice din Occident au devenit în esență mașini de numărare a voturilor și sunt preocupate doar de cum să câștige următoarele alegeri. Pentru a face acest lucru, ei continuă să-și mituiască electoratul cu noi și noi datorii, stimulând astfel economiile lor naționale.

Dar acest val istoric nu se va putea desfășura. În cele din urmă, țările occidentale își vor risipi moștenirea, așa cum au făcut aristocrații risipitori în trecut.”